Sharpe ratio: kahulugan, mga panuntunan sa pagkalkula at formula

2024 May -akda: Howard Calhoun | [email protected]. Huling binago: 2024-01-02 14:03

Ang Sharpe ratio ay nagpapakita kung paano nauugnay ang pagbabalik ng isang investment portfolio at panganib. Ang ratio na ito ay kawili-wili para sa mga mamumuhunan na naghahambing ng mga diskarte sa pangangalakal o mga instrumento sa pananalapi.

Ang esensya ng indicator

Ang Sharpe ratio ay nagpapakita ng kahusayan ng ginamit na diskarte sa kalakalan o instrumento sa pananalapi. Kung mas mataas ito, mas epektibo ang target.

Ang data ng ratio na ito ay nagpapakita ng parehong tagapagpahiwatig ng mga nakaraang pagtatantya ng kakayahang kumita sa panganib, at hinuhulaan ang antas ng katatagan ng potensyal na kita. Kaugnay nito, ito ay kadalasang ginagamit ng mga financial analyst sa mga pivot table na nagbibigay ng asset valuation.

Pagkalkula

Ang pagkalkula ng coefficient ay nagpapakita sa mamumuhunan kung anong antas ng panganib ang likas sa isang partikular na asset. Ang Sharpe ratio ay kinakalkula gamit ang formula na tinukoy sa artikulo.

• Rx - average na kita.
• Ang Rf ang pinakamahusay na available na risk-free rate of return.
• StdDev - karaniwang deviation ng kakayahang kumita ng asset.
• X - pamumuhunan.

Kapag nagkalkulaAng matalas na ratio sa numerator ay ang mathematical na inaasahan.

Tulad ng anumang coefficient, ang indicator na ito ay isang walang sukat na dami. Kadalasan, inihahambing ang data nito sa isang benchmark, na walang panganib na rate ng interes ng pagbabalik ng isang asset.

Pagkalkula ng kakayahang kumita ng isang asset na walang panganib

Nais ng mamumuhunan na makakuha ng mas mataas na kita kumpara sa kung ano ang maaari niyang makuha kung siya ay namuhunan lamang sa ganap na maaasahang mga asset. Ang malaking return na ito ay tinatawag na excess return. Inilalarawan ng huli ang kalidad ng pamamahala at ang pagiging epektibo ng mga desisyong ginawa ng mamumuhunan.

Ang pagbabalik ng isang zero-risk na asset ay maaaring masukat sa maraming paraan:

• Return on bank deposits ng pinakamalaki at pinaka-maaasahang domestic banks, pangunahin ang Sberbank at VTB24.
• Ang return on government securities na walang panganib (kabilang sa mga securities na ito ang OFZ at GKO sa Russian Federation, sampung taong bono sa USA), na may pinakamataas na pagiging maaasahan ayon sa mga ahensya ng rating na S&P, Moody's, Fitch.

Sharpe ratio estimate

Kung ang kinakalkula na halaga ay higit sa 1, ito ay nagpapahiwatig na ang portfolio o asset ay nailalarawan sa pamamagitan ng mataas na kita, na ginagawang kaakit-akit para sa pamumuhunan.

Kapag ang kinakalkula na halaga ay nasa hanay mula 0 hanggang 1, masasabi nating mas mataas ang antas ng panganib kaysa sa halaga ng labis na kita. Dito, bilang karagdagan sa ratio ng Sharpe, kinakailangan upang suriin ang iba pang mga tagapagpahiwatigpagiging kaakit-akit sa pamumuhunan.

Kung ang kinakalkula na halaga ay mas mababa sa 1, ito ay nagpapahiwatig na ang labis na pagbabalik ay tumatagal ng mga negatibong halaga, mas mabuting mas gusto ang isang asset na may pinakamababang antas ng panganib.

Kung ihahambing ang dalawang coefficient, at lalampas ang isa sa isa, ang unang portfolio (asset) ay sinasabing mas kaakit-akit sa mamumuhunan kaysa sa pangalawa.

Halimbawa ng pagsusuri

Kapag bumubuo ng isang portfolio ng pamumuhunan, kinakailangan na magsagawa ng isang paghahambing na pagsusuri ng iba't ibang mga portfolio. Upang gawin ito, kailangan mong malaman ang mga panipi ng lahat ng mga mahalagang papel ng portfolio na ito. Makakatulong ang MS Excel sa pagkalkula. Isaalang-alang ang isang halimbawa ng pagkalkula ng Sharpe ratio batay sa mga virtual na kumpanya.

Ipagpalagay na ang aming portfolio ay may kasamang bahagi ng tatlong kumpanya: A, B, C. Ang bahagi sa portfolio ng kumpanya A ay 30%, kumpanya B - 25% at kumpanya C - 40%. Kunin natin ang mga panipi sa loob ng isang linggo bilang halimbawa, bagama't sa katotohanan ay kinakailangan na magsuri para sa mas mahabang panahon (buwan, quarter, taon).

Ipasok ang data ng spreadsheet sa mga quote ng lahat ng tatlong kumpanya para sa tinantyang panahon. Susunod, kinakalkula namin ang kakayahang kumita ng mga securities ng bawat kumpara na kumpanya, kung saan ipinasok namin ang formula para sa paghahanap ng natural na logarithm ng ratio ng bawat kasunod na araw sa nauna sa mga cell, halimbawa, sa cell E4 ipinasok namin=LN (B4 / B3)100, i-stretch (o kopyahin ang formula at i-paste ito sa kasunod na mga cell) pababa at pakanan.

Susunod, kinakalkula namin ang portfolio return, ang panganib nito at sinusuri ang return sa isang asset na walang panganib. Bilangang huling halaga ay kukunin natin ang rate ng interes sa mga deposito (8%). Ang portfolio return ay kinakalkula gamit ang formula=СР. VALUE(E4:E9)B1+SR. VALUE(F4:F9)C1+SR. VALUE (G4:G9)D1 (ang resultang value ay isa, walang kailangang i-stretch o kopyahin).

Portfolio risk ay kinakalkula gamit ang formula=STAND. PAGLILIHIS (E4:E9)B1+STD PAGLILIHIS (F4:F9)C1+STD TANGGILAN(G4:G9)D1

Kalkulahin ang Sharpe ratio bilang=(H4-J4)/I4.

Kaya, ang halaga ng Sharpe ratio ay negatibo, na nagpapahiwatig na ang portfolio ay mapanganib at kailangang suriin. Ang return sa asset na walang panganib ay mas mataas kaysa sa return sa portfolio. Iminumungkahi nito na mas kumikita para sa isang mamumuhunan na maglagay ng pera sa isang bangko sa 8% kada taon kaysa mag-invest sa portfolio na ito.

Binagong ratio

Sa bersyong ito ng pagkalkula ng Sharpe ratio, sa halip na ang standard deviation, ginagamit ang isang binagong sukatan ng panganib, na nagbibigay-daan sa pagtatasa ng mga potensyal na panganib ng dynamics ng pamamahagi ng kakayahang kumita ng asset.

Sa kasong ito, ang pagkalkula ay isinasagawa ayon sa formula na tinukoy sa artikulo.

• r_{p – average na portfolio (asset) return;}
• r_{f – average na return sa isang asset na walang panganib;}
• σ_{p – standard deviation ng asset (portfolio) returns;}
• S – kurtosis ng pamamahagi ng kakayahang kumita;
• z_{c – kurtosis ng pamamahagi ng kakayahang kumita ng asset (portfolio);}
• Ang K ay ang dami ng pamamahagi ngang parehong indicator.

Ang modelong ito ay kinabibilangan lamang ng istatistikal na pagkalkula, na nagpapataas sa kasapatan ng pagtatasa ng panganib.

Mga disadvantage ng Sharpe ratio

Ang pangunahing bentahe ng ratio na ito ay kapag ginagamit ito, makikita mo kung aling instrumento sa pananalapi ang magbibigay ng mas maayos na kakayahang kumita, at kung alin ang magiging magulo.

Ngunit ang koepisyent ay hindi walang mga depekto, ang pangunahing nito ay 3:

1. Kinakalkula nito ang average na tubo sa porsyento para sa panahon, na hindi tama sa kaso ng isang serye ng mga hindi kumikitang panahon.
2. Kapag ginagamit ang ratio na ito, ang isang matalim na pag-indayog sa anumang direksyon ay may negatibong konotasyon, dahil ito ay itinuturing na isang panganib.
3. Kapag kinakalkula ang coefficient na ito, hindi isinasaalang-alang ang isang serye ng mga natatalo at kumikitang mga transaksyon, at ito ay kinakailangan upang suriin ang pagiging epektibo ng pangangalakal.

Sortino ratio

Para i-level ang pangalawang disadvantage ng Sharpe ratio, iminungkahi ni Sortino ang pagbabago nito. Isinasaalang-alang ng tagapagpahiwatig ng Sharp ang parehong panganib at positibo at negatibong pagbabago sa kakayahang kumita. Ang Sortino coefficient ay isinasaalang-alang lamang ang mga negatibong uso. Kinakalkula ito sa parehong paraan tulad ng pangunahing coefficient na isinasaalang-alang sa artikulong ito, ngunit isinasaalang-alang ang pagkasumpungin ng kakayahang kumita ng isang asset o portfolio na mas mababa sa minimum na katanggap-tanggap na antas ng kakayahang kumita.

Sa pagsasara

Kaya, ang Sharpe ratio ay isang istatistikal na tagapagpahiwatig ng katatagan ng pagbabalik ng isang asset(portfolio). Kung gusto ng mamumuhunan na isaalang-alang lamang ang mga negatibong dinamika sa pagbabago sa ani, kinakailangang gamitin ang Sortino coefficient.