Derivative securities: konsepto, mga uri at katangian ng mga ito

2024 May -akda: Howard Calhoun | [email protected]. Huling binago: 2023-12-17 10:43

Ang Derivative securities ay mga bagay na pinansyal na hindi mga asset sa karaniwang kahulugan. Ibig sabihin, hindi sila naglalaman ng bahagi ng ari-arian ng negosyo at hindi mga obligasyon sa utang. Hindi nila kinakatawan ang asset mismo, ngunit ang karapatang bilhin o ibenta ito. Ang isang mamumuhunan o speculator ay hindi nakakakuha ng pagmamay-ari nito, gaya ng nangyayari kapag bumibili ng mga share, ngunit ginagamit ito ng eksklusibo para sa karagdagang muling pagbebenta.

Ano ang

May isang espesyal na uri ng mga instrumento sa pananalapi na ginagamit ng mga financier at propesyonal na mangangalakal sa pangalawang merkado. Ito ay mga derivative securities. Kabilang dito ang mga bagay sa market gaya ng mga opsyon, forward, futures, atbp.

Bagaman ang kontrata mismo ay hindi nagbibigay ng pagmamay-ari ng mga ari-arian, bukod pa rito, kung hindi mo ito ibebenta sa oras, mawawala ang halaga nito, ang mga pamumuhunan at mga haka-haka sa kanila ay itinuturing na kumikita. Upang maunawaan kung paano maaaring kumita ng pera ang isang mangangalakal sa mga mahalagang papel na ito, kinakailangang isaalang-alang nang detalyado at pag-aralan ang hindi bababa sa mga pangunahing uri ng mga derivative securities at ang kanilang mga katangian.

Mga dahilan para sa pangalawang merkado

Nagsimula ang lahat noong 1971, noong una ang liberalisasyon ng pera, at pagkatapos ay ang stock at commodity markets. Ito ay humantong sa isang mas malaking kalayaan sa paggalaw ng kapital mula sa isang bansa patungo sa isa pa, mula sa isang lugar ng produksyon patungo sa isa pa. Kasama ng kalayaan ang hindi mahuhulaan ng mga presyo. Ito ang nagdulot ng takot na mawalan ng bahagi ng kapital sa presyo at ang pagnanais ng mga mamumuhunan na kahit papaano ay masiguro ang kanilang mga pamumuhunan.

Para sa medyo natural na mga kadahilanan, lumitaw ang mga kalahok sa merkado na nagpasya na tumulong lalo na sa mga natatakot na mamumuhunan, at sa parehong oras ay kumita ng pera sa kanila. At kahit na ang mga derivative securities ay itinuturing pa rin na isa sa mga pinaka-peligrong bagay ng exchange speculation ngayon, walang mas kaunting mga mangangaso upang gamitin ang sitwasyon na binuo sa merkado. Ang punto ay hindi lamang sa mataas na pagkatubig, kundi pati na rin sa pagiging simple (tulad ng ipinapakita ng karanasan ay ilusyon) ng paggamit ng mga kontrata para sa personal na pagpapayaman.

Ang pangunahing dahilan ng paglitaw ng derivatives market ay ang mismong aparato ng libreng merkado, kapag sinusubukan ng ilang kumpanya na mag-hedge, ang iba ay nangangailangan ng pondo ngayon, handa silang ibenta ang kanilang mga kontrata at asset upang makabili lumabas sila, ngunit ilang sandali lang. Samakatuwid, ang merkado na ito ay itinuturing na pangalawa, dahil dito ang transaksyon ay nagaganap hindi sa pagitan ng dalawang kalahok sa kasunduan (kontrata), ngunit sa pagitan ng mga ikatlong partido ng merkado: mga mangangalakal at mga broker.

Ang isa pang dahilan ay ang pagtatangkang maiwasan ang "pagbagsak" ng ekonomiya bilang resulta ng isa pang krisis sa pananalapi, tulad ng nangyari noong1929, nang ang pag-unlad ng teknolohiya ay humantong sa paglitaw ng mga bagong kagamitan sa agrikultura: mga traktor at pinagsasama. Ang isang rekord (sa pamamagitan ng mga pamantayang iyon) na ani dahil sa paggamit ng makinarya sa agrikultura ay humantong sa katotohanan na ang mga presyo para sa mga produktong pang-agrikultura ay bumagsak at karamihan sa mga magsasaka ay nabangkarote. Pagkatapos noon ay nagkaroon ng matinding pagtaas sa mga presyo, dahil ang alok ay binawasan nang husto. Nagkaroon ng pagbagsak sa ekonomiya. Upang maiwasan ang pag-uulit ng naturang pag-unlad ng kaganapan, ang hinaharap na ani ay nagsimulang ibenta sa ilalim ng isang kontrata, kung saan ang presyo at dami nito ay itinakda bago pa man itanim.

Mga uri ng securities

Ayon sa modernong kahulugan, ang konsepto ng derivative securities ay tinukoy bilang isang dokumento o kontrata na nagbibigay-daan sa may-ari nito na makatanggap ng asset sa loob ng isang partikular na panahon o pagkatapos ng isang partikular na panahon. Kasabay nito, bago ang transaksyon, maaari niyang itapon ang dokumentong ito. Maaari niya itong ibenta o ipagpalit. Ang mga sumusunod na uri ng mga kontrata ay ginagamit sa mga aktibidad ng negosyo:

• Options.
• Mga Kinabukasan.
• Spot contracts.
• resibo ng deposito.
• Ipasa.

Sa ilang siyentipikong artikulo, ang bill of lading ay ibinibigay din bilang derivative securities, ngunit ang pagsasama nito sa ganitong uri ng papel ay napakakontrobersyal. Ang bagay ay ang bill of lading ay hindi nagbibigay ng karapatang itapon ang mga asset na dinadala. Ibig sabihin, ito ay isang kasunduan sa pagitan ng shipper at ng carrier, at hindi sa pagitan ng shipper at ng consignee. At kahit na ang carrier ay may pananagutan para sa kaligtasan ng mga transported asset (kargamento), siya ay hindimay karapatang itapon ang mga ito.

Kung tumanggi ang consignee na tanggapin ang asset, hindi ito magagawang ibenta o iaangkop ng carrier. Gayunpaman, ang mismong bill of lading ay maaaring ilipat o ibenta sa ibang carrier. Ito ang dahilan kung bakit ito katulad ng mga derivatives.

Paano inuri ang mga naturang instrumento sa pananalapi

Sa economic science, tinatanggap ang klasipikasyon ng mga derivative securities ayon sa mga sumusunod na parameter:

• ayon sa oras ng pagpapatupad: pangmatagalan (higit sa 1 taon) at panandaliang (mas mababa sa 1 taon);
• ayon sa antas ng responsibilidad: sapilitan at opsyonal;
• sa petsa ng mga kahihinatnan ng transaksyon o ang pangangailangang magbayad: agarang pagbabayad, sa panahon ng kontrata o sa pagtatapos;
• ayon sa pagkakasunud-sunod ng mga pagbabayad: ang buong halaga nang sabay-sabay o installment.

Lahat ng mga parameter sa itaas ay dapat na tukuyin sa kontrata sa isang paraan o iba pa. Tinutukoy nito hindi lamang kung anong uri ito, kundi pati na rin kung paano gagawin ang mga transaksyon sa mga derivative securities kung saan nalalapat ang kontrata.

Forwards

Ang forward na kontrata ay isang transaksyong ginawa ng dalawang partido, sa ilalim ng mga tuntunin kung saan inililipat ang isang asset, ngunit may pagkaantala sa pagpapatupad. Halimbawa, isang kontrata para sa supply ng isang produkto sa isang tiyak na petsa. Ang ganitong transaksyon ay isinasagawa sa pamamagitan ng pagsulat. Kasabay nito, ang halaga ng nakuha (nabenta) na asset at ang halaga na obligado siyang bayaran para dito (presyo sa merkado) ay dapat na tukuyin sa dokumento.

BKung hindi mabayaran ng mamimili ang kontrata sa anumang kadahilanan o kailangan niya ng pera, maaari niya itong ibenta muli. Ang nagbebenta ay may eksaktong parehong mga karapatan kung ang mamimili ay tumangging magbayad. Sa kasong ito, ang isang operasyon ng arbitrage ay isinasagawa, bilang isang resulta kung saan maaaring ibenta ng apektadong partido ang kontrata sa palitan ng mga derivatives. Sa kasong ito, ang resulta sa pananalapi ng transaksyon ay maisasakatuparan lamang pagkatapos ng pag-expire ng panahon na tinukoy sa kontrata. Ang presyo ng kontrata ay depende sa termino ng kontrata, ang halaga ng pinagbabatayan na asset, demand.

May opinyon sa mga ekonomista na ang forward ay may mababang liquidity, bagama't hindi ito ganap na totoo. Ang pagkatubig ng isang forward na kontrata ay pangunahing nakasalalay sa pagkatubig ng pinagbabatayan na asset sa halip na market demand para dito. Ito ay dahil sa ang katunayan na ang ganitong uri ng kontrata ay natapos sa labas ng palitan. Ang mga partido sa kontrata ang tanging responsable para sa pagpapatupad nito. Samakatuwid, kailangang suriin ng mga kalahok ang solvency ng bawat isa at ang availability ng asset mismo bago magtapos ng deal, kung ayaw nilang ipagsapalaran itong muli.

Mga Kinabukasan

Ang mga hinaharap, hindi tulad ng mga forward, ay palaging natatapos sa stock o commodity exchange, ngunit ang karamihan sa mga transaksyong pinansyal sa kanila ay isinasagawa sa pangalawang securities market. Ang esensya ng transaksyon ay ang isang partido ay nangangako na magbenta ng asset sa kabilang partido sa isang tiyak na petsa, ngunit sa kasalukuyang presyo.

Halimbawa, natapos ang isang kontrata para sa pagbili ng mga kalakal sa presyong $500, na kung saan ang bumibiliDapat bumalik ang kontrata sa loob ng dalawang linggo. Kung sa loob ng dalawang linggo ay tumaas ang presyo sa $700, kung gayon ang mamumuhunan, iyon ay, ang mamimili, ang siyang mananalo, dahil kung hindi niya sinigurado ang kanyang sarili, kailangan niyang magbayad ng $200 pa. Kung ang presyo ay bumaba sa $300, kung gayon ang nagbebenta ng kontrata ay wala pa ring mawawala, dahil matatanggap niya ang kontrata pabalik sa isang nakapirming presyo. At bagama't sa kasong ito, nalugi ang mamimili (maaari siyang bumili ng kontrata sa halagang $200 na mas mura), ginagawang mas predictable ng futures ang kalakalan.

Bilang mga derivative securities, ang mga futures contract ay lubos na likido. Ang pangunahing bentahe ng naturang mga kontrata ay ang mga kondisyon para sa kanilang pagbebenta at pagbili ay pareho para sa lahat ng mga kalahok. Ang futures trading ay may sariling katangian (kabilang ang purong haka-haka). Kaya, sa isang bukas na posisyon, ang taong nagsagawa ng operasyong ito ay dapat magdeposito ng isang tiyak na halaga bilang collateral - ang paunang margin. Ang laki ng paunang margin ay karaniwang 2-10% ng halaga ng asset, gayunpaman, sa oras ng tinukoy na termino ng kontrata, ang halaga ng deposito ay dapat na 100% ng tinukoy na halaga.

Ang futures ay isa sa mga derivative na may mataas na peligro. Pagkatapos magbukas ng isang posisyon, ang mga puwersa ng merkado ay nagsisimulang kumilos sa presyo ng kontrata. Maaaring bumaba o tumaas ang presyo. Kasabay nito, may mga pansamantalang paghihigpit - ang tagal ng kontrata. Upang matiyak ang katatagan ng merkado at limitahan ang haka-haka, ang palitan ay nagtatakda ng mga limitasyon sa antas ng paglihis mula sa orihinal na presyo. Ang mga order para bumili o magbenta sa labas ng mga limitasyong ito ay hindi tatanggapinpagpapatupad.

Options

Ang Options ay mga derivative securities na may kondisyon na expiration date. At bagama't kinikilala ang mga opsyon bilang ang pinakapeligrong uri ng mga transaksyon (sa kabila ng ilang mga paghihigpit, na tatalakayin nang mas detalyado sa ibaba), ang mga ito ay nagiging mas sikat habang ang mga ito ay natapos sa iba't ibang platform, kabilang ang currency exchange.

Kapag bumibili, ang partidong nakakuha ng kontrata ay nagsasagawa, para sa isang premium, na ilipat ito sa isang nakapirming presyo sa kabilang partido pagkatapos ng isang tiyak na tagal ng panahon. Ang isang opsyon ay ang karapatang bumili ng seguridad sa isang tiyak na rate sa paglipas ng panahon.

Halimbawa, ang isang kalahok ay bumili ng kontrata sa halagang $500. Ang kontrata ay may bisa sa loob ng 2 linggo. Ang halaga ng award ay $50. Iyon ay, ang isang panig ay tumatanggap ng isang nakapirming kita na $ 50, at ang isa pa - ang pagkakataon na bumili ng mga pagbabahagi sa isang kanais-nais na presyo at ibenta ang mga ito. Ang halaga ng isang opsyon ay higit na nakadepende sa halaga ng mga pagbabahagi (mga asset) at pagbabagu-bago sa kanilang mga presyo. Kung ang may-ari ng opsyon ay unang bumili ng 100 share sa $250 bawat isa at ibinenta ang mga ito makalipas ang isang linggo sa $300, kumita siya ng $450. Gayunpaman, upang matanggap ito, kailangan niyang kumpletuhin ang operasyong ito bago mag-expire ang kontrata. Kung hindi, wala siyang makukuha. Ang pagiging kumplikado ng mga pagpipilian sa pangangalakal ay nakasalalay sa katotohanan na kailangan mong isaalang-alang hindi lamang ang halaga ng opsyon mismo, kundi pati na rin ang mga asset kung saan ito nalalapat.

Mayroong dalawang uri ng mga opsyon: bumili (tumawag) at magbenta (ilagay). Ang pagkakaiba sa pagitan nila ay sa unaSa pangalawang kaso, ang nag-isyu na nagbigay ng derivative na seguridad ay nagsasagawa na ibenta ito, sa pangalawa - upang tubusin ito. Ibig sabihin, anuman ang sitwasyon sa merkado, dapat niyang tuparin ang kanyang mga obligasyon. Ito ang pangunahing pagkakaiba nito sa iba pang uri ng mga kontrata.

Spot contract

Kasama rin sa Derivatives ang mga spot contract. Ang isang transaksyon sa lugar ay isang kalakalan na dapat maganap sa hinaharap. Halimbawa, isang kontrata sa lugar para sa pagbili ng isang pera para sa isang tiyak na tagal ng panahon at sa isang paunang natukoy na presyo. Sa sandaling dumating ang mga kondisyon para sa pagtatapos ng transaksyon, ito ay matatapos. At kahit na ang mga kontratang ito ay hindi napapailalim sa pangangalakal, ang kanilang papel sa exchange trading ay mahusay. Sa kanilang tulong, posibleng makabuluhang bawasan ang panganib ng pagkalugi, lalo na sa mga kondisyon ng mataas na pagkasumpungin ng merkado.

Hedging

Ang Hedge ay isang kontrata ng seguro sa panganib na ginawa sa pagitan ng isang insurer at isang nakaseguro. Kadalasan, ang bagay ay ang panganib ng hindi pagbabalik ng bayad, pagkawala (pagkasira) ng mga ari-arian dahil sa mga natural na sakuna, mga sakuna na gawa ng tao, mga negatibong kaganapan sa pulitika at ekonomiya.

Ang isang halimbawa ay ang pag-hedging sa mga pautang sa bangko. Kung hindi mabayaran ng kliyente ang utang, maaari niyang ibenta ang insurance sa pangalawang merkado, na may obligasyon na bilhin ito pabalik sa loob ng isang tiyak na oras. Kung hindi niya ito gagawin, ang asset ay magiging pag-aari ng bagong may-ari ng insurance, at ang kompanya ng seguro ay magbabalik ng mga pagkalugi sa bangko. Gayunpaman, ang ganitong sistema ay humantong sa malungkotkahihinatnan.

Ito ay ang pagbagsak ng hedge market na naging isa sa mga pinakakapansin-pansing senyales ng krisis sa pananalapi na nagsimula noong 2008 sa United States. At ang dahilan ng pagbagsak ay ang hindi makontrol na pagpapalabas ng mga pautang sa mortgage, kung saan ang mga bangko ay bumili ng insurance (mga hedge). Naniniwala ang mga bangko na malulutas ng mga kompanya ng seguro ang kanilang problema sa mga nanghihiram kung hindi nila mabayaran ang utang. Bilang resulta ng pagkaantala sa mga pautang, isang malaking utang ang nabuo, maraming mga kompanya ng seguro ang nabangkarote. Sa kabila nito, ang hedge market ay hindi nawala at patuloy na gumagana.

resibo sa deposito

Sa tulong ng instrumentong ito sa pananalapi, maaari kang bumili ng mga asset, stock, bond, currency na sa ilang kadahilanan ay hindi available sa mga investor mula sa ibang mga bansa. Halimbawa, sa bisa ng pambansang batas ng isang bansa, na nagbabawal sa pagbebenta ng mga ari-arian ng ilang negosyo sa ibang bansa. Sa katunayan, ito ang karapatang makuha, kahit na hindi direkta, ang mga mahalagang papel ng mga dayuhang kumpanya. Hindi sila nagbibigay ng karapatang mamahala, ngunit bilang isang layunin ng pamumuhunan at haka-haka, maaari silang magdala ng magandang kita.

Ang mga resibo ng deposito ay ibinibigay ng depositaryong bangko. Una, bumibili siya ng mga bahagi sa mga negosyo na walang karapatang ibenta ang kanilang mga bahagi sa mga dayuhang mamumuhunan. Pagkatapos ay maglalabas ito ng mga resibo na sinigurado ng mga asset na ito. Ang mga resibong ito ay mabibili sa mga dayuhang derivatives market at sa lokal na currency market. Ang mga inisyu na securities ay may halaga ng mukha - ito ang pangalan ng mga kumpanya at ang bilang ng mga pagbabahagi kung saan sila inisyu.

Ibinibigay ang mga resibo kapag gustong ilista ng isang partikular na kumpanya ang mga na-trade na securities sa isang foreign exchange. Ang mga ito ay ibinebenta nang direkta o sa pamamagitan ng mga dealers. Karaniwan ang mga ito ay inuri ayon sa bansa ng paggawa. Ito ay kung paano nakikilala ang mga resibo ng deposito bilang Russian, American, European at global.

Mga kalamangan ng paggamit ng mga ganitong instrumento sa pananalapi

Ang mga nakalistang derivative ay kadalasang nagbabahagi ng ilang uri nang sabay-sabay. Halimbawa, kapag pumapasok sa isang futures o opsyon, maaaring subukan ng isa sa mga kalahok na bawasan ang panganib ng pagkalugi sa pamamagitan lamang ng pagseguro sa kalakalan. Hangga't may bisa ang kontrata, maaari niyang ibenta ang insurance policy (hedge). Kung hindi matupad ng kabilang partido ang mga tuntunin ng kontrata sa anumang kadahilanan, ang may-ari ng patakaran (ang huling bumili ng insurance) ay makakatanggap ng mga bayad sa insurance.

Sa kabila ng katotohanan na ang mga instrumentong ito sa pananalapi ay hindi perpekto, binibigyang-daan pa rin ng mga ito ang mga negosyante na bawasan ang panganib, ipakilala ang ilang katiyakan sa ugnayan sa pagitan ng mga kalahok sa merkado, at makakuha ng higit o hindi gaanong mahuhulaan na mga resulta sa pananalapi mula sa transaksyon.