Yield to maturity: mga paraan ng pagkalkula, formula, indicator, mga halimbawa

2024 May -akda: Howard Calhoun | [email protected]. Huling binago: 2023-12-17 10:43

Madalas na pinag-uusapan ng mga propesyonal na mamumuhunan kung paano ang isang bono ay may mataas na yield hanggang sa maturity at ang isa ay may mababang yield. Batay sa paghatol na ito, nagpasya sila kung bibili ng partikular na seguridad. Para sa isang baguhan sa negosyo sa pamumuhunan, ang kamangmangan at kawalan ng kakayahang matukoy ang ani hanggang sa kapanahunan at kalkulahin ang mga panganib ay maaaring magresulta sa pagkalugi ng kapital.

Coupon o discount bond - ano ang pagkakaiba

Mayroong dalawang pangunahing uri ng mga bono ayon sa paraan ng pagkuha ng kita: kupon at diskwento. Ang pagkakaiba sa pagitan ng una at pangalawa ay ang mga bono ng kupon ay binabayaran ng dalawang beses. Ang unang pagkakataon sa kupon, at ang pangalawang pagkakataon ay ganap sa papel. Ang discount bond ay isang seguridad na ibinebenta sa presyong mababa sa par, ibig sabihin, ang may-ari ng naturang papel ay makakatanggap ng kita sa anyo ng pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng pagbili at ng presyo ng pagbebenta.

Ang antas ng ani ng parehong mga bono ng kupon at diskwento ay depende sa presyo kung saan sila binili, kung ano ang halaga ng kanilang mukha. Ipinapalagay na ang mga pagbabayad sa kanila ay gagawin sa loob ng tinukoy na panahon.ganap, anuman ang sitwasyon sa merkado noon, sa anong presyo ang mga ito ay naibenta.

Mga bono ng gobyerno at korporasyon

Yield to maturity ng isang bono ay maaaring kalkulahin at bayaran sa rubles o sa foreign currency (Eurobonds). Ang pinaka-secure (walang panganib) ay mga government securities na inisyu ng Federal Treasury, dahil ang mga pagbabayad ay gagawin sa kanila sa anumang kaso. Ang gobyerno ay maaaring mag-print ng pera anumang oras at magtaas ng mga buwis upang bayaran ito. Ang mga bono ng gobyerno ay inisyu na may mga maturity na 1, 2, 5, 10 at 20 taon.

Ang Bonds ay maaaring ibigay hindi lamang ng Federal Treasury, kundi pati na rin ng ilang malalaking pribadong kumpanya o korporasyon. Ginagawa nitong posible na makaakit ng mga pondo sa mas mababang rate ng interes kaysa sa inaalok ng mga bangko. Ang yield sa mga naturang bond ay kadalasang mas mataas (dahil sa mas mataas na panganib) kaysa sa government securities. Binibigyan sila ng mga maturity mula sa ilang buwan hanggang tatlong taon.

Saan at paano ako makakabili ng mga bono

Maaaring bumili ang isang investor ng mga debt securities sa mga sangay ng bangko, sa stock exchange, mula sa mga indibidwal o legal na entity na nagbebenta ng mga ito sa labas ng stock market. Maaari silang bilhin sa panahon ng personal na pagbisita sa institusyon sa takilya o malayuan gamit ang modernong paraan ng komunikasyon. Ang mga bono ay maaaring nasa parehong dokumentaryo at hindi dokumentaryo.

Kadalasan, ang mga securities ay binibili sa bangko sa kasalukuyang rate o saang utos ng mamumuhunan o broker. Ang pagkakaiba ay dapat gawin sa pagitan ng haka-haka at pamumuhunan. Isinasagawa ang haka-haka na may layuning muling ibenta ang isang seguridad at kumita mula sa pagkakaiba sa halaga ng palitan, habang ang speculator ay maaaring kumuha ng pautang upang bumili ng mga securities. Ang ibig sabihin ng mga pamumuhunan ay ang pagbili ng mga bono at iba pang mga mahalagang papel sa isang portfolio ng pamumuhunan para sa pangmatagalang imbakan, hanggang sa buong pagbabayad ng utang ng nanghihiram.

Paano kinakalkula ang ani ng isang simpleng bono

Ang pagkalkula ng yield hanggang maturity ng isang may diskwentong bono ay medyo simple. Ang formula para sa pagkalkula ay ang mga sumusunod:

Yield=(Cn-Cp)/Cp x 365/Cdn x 100, kung saan:

Tsn - halaga ng mukha (mga benta).

CPU - presyo ng pagbili.

Cdn - ilang araw bago ang maturity ng bond.

Tulad ng sumusunod mula sa formula, ang yield to maturity rate ay hindi isang fixed value, ngunit depende sa presyo kung saan ang mga securities ay sinipi sa merkado, gayundin sa maturity. Kung mas mahaba ang termino ng pautang, mas mababa ang taunang rate ng pagbabalik. Gayunpaman, ang halaga ng isang ibinigay na seguridad sa utang ay apektado hindi lamang ng ratio ng supply at demand, kundi pati na rin ng patakaran sa pananalapi ng estado, na maaaring magtakda ng koridor ng presyo.

Halimbawa, kung ang Treasury ay nagtakda ng maximum na rate na 8%, ito ang maximum na pinapayagang rate ng return. Maaaring bilhin ito ng isang mamumuhunan sa mas mababang rate ng kita, ngunit ito ay nakadepende na sa pangangailangan para sa seguridad. Halimbawa, ang isang bono na inisyu sa orihinal na presyo na 920 rubles na may halaga ng mukha na1000, maaari kang bumili sa presyong hindi mas mababa kaysa sa orihinal. Ang pagbili nito sa presyong mas mataas sa halaga ng mukha ay hindi makatwiran.

Wala ring saysay na bumili ng mga bono na may mga maturity na mas mahaba kaysa sa isang taon. Mula sa formula sa itaas, makikita na sa kasong ito, ang porsyento ng kita ay bababa nang malaki.

Formula para sa pagkalkula ng speculative na seguridad

Kung ito ay binili hindi para sa layunin ng pamumuhunan, ngunit upang muling ibenta, kung gayon ang kakayahang kumita (pagkalugi) ay kinakalkula tulad ng sumusunod:

Yield=(presyo ng pagbebenta - presyo ng pagbili) / presyo ng pagbili.

Ang negatibong numero ay nangangahulugan ng pagkalugi sa kalakalan. Ang pag-unlad na ito ay bihirang mangyari. Ang mga pagkalugi sa mga transaksyon na may mga bono ay kadalasang nangyayari dahil sa kawalan ng karanasan ng speculator o investor, mula sa kanyang pagkainip, o kapag ang may-ari ng bono ay apurahang nangangailangan ng pera.

Halimbawa ng pagkalkula

200 government bonds ang binili sa presyong 936 rubles bawat isa. Ang nominal na halaga ay 1000 rubles. Ang mga bono ay simple, walang kupon. Maturity 1 taon.

Pagkalkula.

Yield to maturity sa mga biniling bono ay:

Yield=(1000-936/936) x 365/365 x100=0.068, na 6.8%.

Ang kita mula sa pagbili ng 200 na bono ay umabot sa 12,720 rubles.

Gayunpaman, hindi ito sapat upang kalkulahin ang antas ng kakayahang kumita at kakayahang kumita ng mga pamumuhunan. Kinakailangang ihambing ang ani sa maturity kada taon sa mga bono at ang taunang rate sa mga deposito sa bangko at ang inflation rate. Ginagawa ito upang masurikung gaano kapanganib ang pagbili ng isang bono ay makatwiran. Sa oras ng pagkalkula, ang rate ng bangko sa mga deposito sa Sberbank para sa isang panahon ng 1 taon ay 3.5%, at ang inflation rate (ayon sa Rosstat) ay 4.5%. Nangangahulugan ito na ang yield sa bono ay mas mataas kaysa sa dalawang indicator na ito at ang investment ay isang kumikitang pamumuhunan ng kapital.

Coupon bond yield kung paano malalaman

Yield to maturity sa coupon bonds ay kinakalkula batay sa katotohanan kung ito ay may punit na coupon (iyon ay, may bayad na premium). o hindi ito ginamit ng dating may-ari. Tandaan na ang mga bono ng kupon ay mas mahal kaysa sa mga bono ng diskwento, halimbawa, ang presyo ng isang papel na may halaga ng mukha na 1000 rubles ay maaaring 980 rubles. Iyon ay, ang tubo mula sa bawat bono ay magiging 20 rubles lamang sa isang taon. Gayunpaman, mayroong ilang mga nuances dito. Kaya, para sa mga bono ng kupon, ang mga pagbabayad ay ginawa ng ilang beses sa isang taon, na kailangan mong itanong kapag bumibili. Ang mga pagbabayad sa nominasyon na "Kasalukuyang Trades" ay maaaring gawin isang beses sa isang quarter o bawat anim na buwan. Gayundin, ang mga pagbabayad ay ginagawa kapag nagsara ang coupon bond.

Kung ito ay ibinebenta nang walang coupon (ginamit na ito ng dating may-ari), ang formula para sa pagkalkula ng yield hanggang maturity ng isang bono ay eksaktong kapareho ng para sa isang seguridad sa utang na may diskwento. Kung may kupon, gagamitin ang sumusunod na formula:

Yield=(premium/presyo ng pagbili) + (nominal na halaga - presyo ng pagbili/presyo ng pagbili)^maturity sa mga taon)

Ang mga bono na walang kupon na kupon ay kadalasang nagkakahalaga ng mga may diskwentong bono, bagama't nakadepende ang lahat sa supply at demand sa merkado.

Isang halimbawa ng pagkalkula ng yield ng isang coupon bond (na may coupon)

Ang isang mamumuhunan ay bumili ng 150 na mga bono na may isang kupon habang nag-iipon ng isang portfolio. Ang presyo sa merkado ng bawat isa ay 810 rubles kasama ang isang premium na 150 rubles. Ang nominal na halaga ay 1000 rubles. Ang maturity ay 2 taon, ang premium ay binabayaran sa katapusan ng unang taon.

Desisyon.

Ang kita sa bono (kung hindi ginamit ang premium sa oras ng pagtubos) ay 1150 rubles. Ang rate ng pagbabalik ng isang coupon bond sa pagtubos mula sa isang nakumpletong transaksyon, kasama ng isang premium, ay magiging:

(150/810) + (1000 - 810 / 810))^2=18.5% + 5.5%=24%

Kung binili ang seguridad pagkatapos mabayaran ang premium o pinunit ng dating may-ari ang kupon, ang rate ng ani ng coupon bond ay magiging:

(1000 - 810/810))^2=5.5% bawat taon.

Bilang resulta, sa loob ng dalawang taon, ang may-ari ay makakatanggap ng kabuuang 340 (150+190) rubles ng kita mula sa bawat bono, o 51,000 rubles mula sa mga na-invest na pondo sa loob ng dalawang taon ng paghawak ng bono. Sa mga ito, 28,500 rubles ang kita na walang bonus.

Posibleng mga panganib

Ang mga bono ay itinuturing na walang panganib na mga seguridad. Gayunpaman, umiiral ang panganib ng pagkawala ng kapital (bahagyang o ganap). Ito ang panganib ng pagkabangkarote ng issuer (country default), inflation at devaluation ng pambansang pera. Ang isang kapansin-pansin na halimbawa ay ang sitwasyon sa Russian ruble. Ang mga dayuhang mamumuhunan ay hindi nagmamadaling bumili ng ruble-denominated Russian government bonds, dahil ang malakas na pagbaba ng ruble ay humantong sa OFZ yield to maturity.negatibo. Sa stock exchange, ang mga bono ay ibinebenta na may ani na 7-8%, at ang ruble ay bumagsak laban sa dolyar at euro ng 20-25% sa buong taon.

Mayroon ding market risk. Halimbawa, ang isang mamumuhunan ay bumili ng isang bono na may diskwento na may kapanahunan na 1 taon para sa 930 (nominal na presyo 1,000 rubles), at dalawang oras pagkatapos ng transaksyon, nahulog ito sa presyo at nagsimulang nagkakahalaga ng 870 rubles. Hindi ito nangangahulugan na ang yield to maturity ay magiging mas mababa (ang mamumuhunan ay makakatanggap ng face value na 1,000 rubles sa pagtatapos ng termino), ngunit ang seguridad ay maaaring mabili ng mas mura at gumawa ng mas malaking kita.

Paano kalkulahin ang panganib

Mathematical multifactorial models ay ginagamit upang kalkulahin ang panganib. Upang bumuo ng mga modelong ito, ang mga mamumuhunan ay gumagamit ng mga diskarte at pamamaraan na naaangkop sa mga istatistika ng matematika at teorya ng posibilidad. Kapag nagsasagawa ng mga kumplikadong kalkulasyon, ginagamit ang mga espesyal na programa sa computer. Ang kakanyahan ng pagsusuri ng kadahilanan ay ang mga salik ay ibinubuod, at batay sa kanilang kabuuang impluwensya, isang pagtataya ay binuo. Ginagawa nitong posible hindi lamang upang matukoy ang yield sa maturity ng bono, ngunit upang mahulaan din ang pagbuo ng mga negatibong kaganapan, ang posibilidad ng default o tumataas na inflation.

Mga salik na nakakaapekto sa mga pagbabago sa ani

Kapag kinakalkula ang panganib ng pamumuhunan sa mga bono ng gobyerno sa factor model, ginagamit ang mga sumusunod na indicator:

• Ang antas ng paglago (pagbaba) ng GDP ng bansa para sa panahon ng pag-uulat.
• Rate ng inflation.
• Utang ng pamahalaan.
• Presensya o kawalan ng mga salungatan sa teritoryoestado.
• Ang antas ng kumpiyansa ng publiko sa pamahalaan (probability ng rebolusyon o nasyonalisasyon ng ekonomiya).
• Availability ng mga asset: mga negosyo, minahan, lupang sakahan, atbp.
• Ang antas ng pag-unlad ng industriya sa bansa.
• Stability ng exchange rate kung saan nominado ang mga pagbabayad.
• Rate ng kawalan ng trabaho.

Ito ay hindi lahat ng mga salik na maaaring gamitin sa pagsusuri sa panganib sa pamumuhunan. Ang mamumuhunan ay nagtatalaga ng numerical value ng probability sa lahat ng nakalistang salik. Halimbawa, inaasahan na ang antas ng GDP ay tataas ng 2%, ngunit ito ay lumago ng 4%. Nangangahulugan ito na ang mga kita sa produksyon at buwis sa bansa ay lumalaki, ibig sabihin, ang estadong nag-isyu ay magkakaroon ng mga pondo upang bayaran ang mga may hawak ng bono. Kapag kinakalkula ang panganib ng hinaharap na ani hanggang sa kapanahunan, ang formula ay ang sumusunod:

Risk=A1+A2+A3+…+An, kung saan ang A1, A2, …An ay mga salik na negatibo o positibong nakakaapekto sa pagiging kaakit-akit ng isang bagay para sa pamumuhunan. Bilang mga source, gumagamit sila ng statistical data (ng parehong Russian Rosstat) at impormasyon mula sa mga ahensya ng rating.

Halimbawa ng pagkalkula ng antas ng panganib

Ang mga bono ng pamahalaan ng bansang N ay ibinebenta.

1. paglago ng GDP ngayong taon ay 2%, bagama't 3% ang hinulaang.
2. Tumaas ng 7% ang trade turnover para sa kasalukuyang turnover.
3. Nagdanas ng pagkalugi ang mga magsasaka dahil sa pagsalakay ng mga balang ngayong taon. Nawala ang ikasampung bahagi ng pananim.
4. Inflationpara sa mga pangunahing consumer goods ay 2% lamang sa halip na ang inaasahang 6%.
5. Ang index ng mga presyo para sa mga bahagi ng malalaking kumpanya at korporasyon ay tumaas ng 50 puntos o 2.2%.

Desisyon.

Kinakailangan upang matukoy ang bigat at antas ng impluwensya ng bawat salik sa katatagan ng pananalapi ng bansang N. Sa kasong ito, dalawang diskarte ang ginagamit: ginagamit nila ang pagtaas ng porsyento (pagbaba) na naganap o nagtatalaga ng isang tiyak bahagi ng halaga sa bawat salik (sa pagpapasya ng mamumuhunan). Nasa ibaba ang isang halimbawa ng pagkalkula ng unang paraan, iyon ay, ang mga porsyento ay idinaragdag at ang mga negatibong halaga ay ibinabawas.

-1 + 7 + (-10) + 4 + 2, 2=0.8%

Ito ay nangangahulugan na mas maraming positibong salik kaysa sa mga negatibo. Ngunit ito ay nasa isang tiyak na halimbawa lamang. Sa katunayan, ang mga namumuhunan ay kailangang harapin ang higit pang mga kadahilanan. Kailangan nilang iproseso ang isang malaking halaga ng impormasyon at gumamit ng iba't ibang ratios upang matukoy ang ratio ng yield sa maturity at ang panganib ng pagbili ng isang bono. Ngunit ito ang tanging paraan upang matiyak ang ligtas na pag-iimbak ng kapital.

Relasyon sa pagitan ng pagbabalik at panganib

As you know, walang malaking kita na walang risk. Nalalapat ito kapwa sa aktibidad ng entrepreneurial at sa pamumuhunan sa mga securities. Ang mga bansang nag-isyu ng mga OFZ na may mataas na ani hanggang sa kapanahunan ay may posibilidad na magkaroon ng mga problema sa ekonomiya. Ang mga naturang securities ay mura dahil sa mababang demand para sa mga ito mula sa mga namumuhunan.

Ang mataas na ani ng bono ay hindi palaging nangangahulugankakayahang kumita ng deal. Ang pinakakumikita at ligtas na mga bono ng gobyernong Amerikano, British at Hapon ay may mababang ani at mataas na pagiging maaasahan.