Ano ang mga hindi sertipikadong securities? merkado ng seguridad ng Russia

2024 May -akda: Howard Calhoun | [email protected]. Huling binago: 2023-12-17 10:43

Ang financial market ay kinabibilangan ng ilang sektor. Isa na rito ang stock exchange. Ang securities market ay pinagmumulan ng pagtanggap at muling pamamahagi ng mga pondo. Ang mga mamumuhunan ay bumibili ng mga bahagi ng mga promising na kumpanya at mga bangko, na nagpapabilis sa kanilang paglago. Mayroong dokumentaryo at hindi dokumentaryo na mga mahalagang papel sa sirkulasyon dito. Ang mga tampok ng kanilang paggana ay tatalakayin sa artikulo.

Definition

Ang pamilihan ng seguridad ay isang hanay ng mga ugnayang pang-ekonomiya tungkol sa pagpapalabas at sirkulasyon ng Bangko Sentral. Tinatawag din itong stock exchange. Ang pangunahing layunin ng merkado ay upang matiyak ang pinansiyal na pag-unlad ng ekonomiya. Magagawa ito sa tulong ng mga pautang sa bangko at sa pamamagitan ng mga securities. Sa pangalawang kaso, ang mga pondo ay ipinapadala ng mga mamumuhunan:

• sa mga lumalagong kumpanya na maaaring kumita sa maikling panahon;
• sa mga promising na industriya na makakaipon ng kita at capitalization sa katagalan.

Sa pangunahing merkadoinilagay ng Bangko Sentral sa oras ng isyu. Dito pinapakilos ang mga mapagkukunang pinansyal. Ang mga issuer, investor, underwriter, FFMS ay kalahok sa sektor na ito. Sa pangalawang merkado, mayroong muling pagbebenta ng mga mahalagang papel, ang direksyon ng kapital sa mga promising na industriya. Dito nabuo ang market rate ng mga asset.

Mga Pag-andar ng RZB

• Muling pamamahagi ng kapital sa pagitan ng mga sektor ng ekonomiya.
• Pag-insurance ng mga panganib sa pananalapi sa pamamagitan ng mga opsyon at iba pang derivatives.
• Pag-iipon ng mga libreng pondo.
• Namumuhunan sa ekonomiya.
• Daloy ng kapital sa mga kumikitang industriya.
• Function ng "overheating investment". Ang halaga ng mga securities ay nagbabago. Pagkatapos ng pagmamadaling demand, magsisimula ang capitalization ng mga asset, babalik ang presyo sa merkado.
• Pagbibigay ng impormasyon sa pagpapaunlad ng merkado.

Issuable securities

Ito ang pinakakaraniwang uri ng pagbabahagi sa merkado. Tinitiyak ng naturang mga securities ang mga karapatan sa ari-arian ng may-ari, napapailalim sa pagtatalaga at walang kondisyong paggamit, sa paraang itinakda ng batas; lumitaw bilang isang resulta ng paglabas; may parehong halaga ng mga karapatan anuman ang oras ng pagbili.

Ang nag-isyu ng mga securities ay kinabibilangan ng:

• share - sinisiguro ang mga karapatan ng may-ari na makatanggap ng mga dibidendo, pamahalaan ang organisasyon, ibahagi ang ari-arian pagkatapos ng pagpuksa ng organisasyon;
• bond - kinukumpirma ang karapatan ng may hawak na matanggap mula sa nagbigay ng nominal na halaga ng Bangko Sentral o iba pang ari-arian sa loob ng napagkasunduang takdang panahon;
• option - sinisiguro ang karapatan ng may-ari na bumili/magbenta sa loob ng tinukoy na yugto ng panahonbilang ng mga bahagi sa isang nakapirming presyo.

Ang mga emission securities ay ibinibigay sa dalawang anyo, ito ay:

• sertipiko na nagsasaad ng may hawak;
• di-dokumentaryo na anyo ng emissive securities - nagbibigay para sa pag-aayos ng mga may-ari sa rehistro.

History of occurrence

Ang kahulugan ng terminong "hindi sertipikadong mga mahalagang papel" ay nagmula sa batas ng Amerika. Noong dekada 80 ng huling siglo, ginamit ang mga negotiable, commodity at stock certificate na may iba't ibang legal na regulasyong rehimen. Sa Art. Tinukoy ng 8-102 USTC ang konsepto ng mga securities sa hindi sertipikadong anyo: ito ay bahagi sa ari-arian ng nagbigay na hindi kinakatawan ng ibang dokumento, at ang paglilipat nito ay nakatala sa mga espesyal na aklat.

Ang France ang unang nag-"dematerialize" ng certificate. Mula noong 1984, sinigurado ng batas ng bansa ang posibilidad na ito kaugnay ng mga pagbabahagi at mga bono. Sa Germany, pinayagan ng isang espesyal na batas ang pagpapalabas ng "mga pandaigdigang sertipiko".

Securities market sa Russia

Sa pag-unlad ng teknolohiya ng impormasyon, ang anyo ng kumpirmasyon ng mga karapatan sa ari-arian mula sa dokumentaryo ay ginawang electronic. Ang mga naturang sertipiko ay tinatawag ding mga mahalagang papel, ngunit napapailalim sila sa mga legal na tuntunin ng pagmamay-ari. Ang kalakaran ng securitization na ito ay mahusay na sumasalamin sa kadaliang mapakilos ng mga relasyon sa pananalapi. Ang turnover ng "dematerial" na mga mahalagang papel ay naayos ng Art. 142-149 ng Civil Code ng Russian Federation. Ang nagbigay, na nakatanggap ng lisensya, ay maaaring ayusin ang mga karapatan sa tulong ng mga elektronikong computer. Ang pagkakasunud-sunod at mga patakaran ng mga operasyong itokinokontrol ng batas.

Ang hindi sertipikadong securities ay mga electronic na dokumento. Ang batas ay tumutukoy sa pamamaraan para sa pag-aayos, pagkumpirma at paggawa ng mga transaksyon sa kanila. Ang responsibilidad para sa kaligtasan ng mga talaan ay nasa taong nag-update ng rehistro. Gumagawa din ito ng "desisyon sa isyu ng Bangko Sentral", nirerehistro ito sa mga awtoridad ng estado. Ang dokumentong ito ay nagpapatunay sa karapatan ng mga may-ari. Ito ay ginawa sa triplicate. Ang isa ay mananatili sa may-ari, ang pangalawa ay naka-attach sa registry, at ang huli ay ililipat sa vault.

Ang kakaiba ng mga naturang dokumento ay ang obligasyon ng nagbigay ay ipinahayag sa anyo ng isang entry sa isang espesyal na "depo" account, na naglalaman ng lahat ng kinakailangang detalye. Sa form na ito, pinapayagan ng batas ang isyu ng mga share at bond. Ngunit ang isyu ng mga bayarin, na isinasagawa sa ganitong paraan, ay ipinagbabawal.

Mga isyu sa pangangasiwa

Pinayagan din ng domestic law ang paggamit ng mga "dematerial" na securities. Ang AO sa kaso ng mga isyu ay dapat lamang na irehistro ang kanilang isyu sa mga aklat, at maaaring hindi gumastos ng pera sa paghahanda ng mga form. Ang mga panandaliang bono ng gobyerno ay isa pang halimbawa ng mga hindi dokumentaryo na securities. Ang batas ay nagpapahintulot sa pagpapalabas ng anumang uri ng sertipiko sa form na ito. Ngunit walang legal na rehimen para sa pagsasaayos ng mga hindi pagkakaunawaan sa kanila. Ang lahat ng mga isyu ay nalutas sa batayan ng mga probisyon ng Art. 28 ng Federal Law "On the RZB", na nagsasaad na ang pagmamay-ari ng naturang mga bagay ay inililipat sa parehong paraan tulad ng para sa mga bagay.

Legal

Sa batas ng Amerika, ang layunin ng ari-arian ay ang mga karapatan mismo. Para sa batas ng Russia, ang pamamaraang ito ay hindi katanggap-tanggap. Walang konsepto ng obligasyon sa batas ng Amerika. Samakatuwid, ang awtomatikong paglipat ng mga interpretasyon at regulasyong ito sa domestic market ay imposible. Ang pagbili at pagbebenta ng mga securities ay dapat na pinamamahalaan ng mga itinatag na tuntunin ng batas.

Bago ginawa ang mga pagbabago sa RF CG, ang mga isyu sa isyu ay kinokontrol ng "Mga Regulasyon sa isyu ng Bangko Sentral" No. 78. Ang dokumentong ito ay naglaan para sa posibilidad ng pagkakaroon ng mga sertipiko sa anyo ng mga entry sa mga account. Ang bagong konsepto ng mga securities mula sa Civil Code ay nagbibigay na ang pangunahing layunin ng dokumento ay upang ayusin ang ilang mga karapatan sa ari-arian. Ang kanilang paglipat ay posible nang walang sertipiko. Sa Art. 149 ng Civil Code ay nagsasaad na ang mga karapatan sa mga securities ay naitala sa isang espesyal na rehistro. At inaalis na nito ang isa sa mga function ng tool na ito.

Sa pagsusuri sa mga pamantayang ito ng batas, masasabi nating ang mga walang papel na seguridad ay mga karapatan sa pag-aari na maaaring patunayan ng pangkalahatang tuntunin o sa pamamagitan ng pag-aayos ng entry sa rehistro.

Mga paraan upang malutas ang mga problema ng domestic RZB

1. Muling pamamahagi ng mga bloke ng pagbabahagi, paglalaan ng mga mapagkukunang pinansyal para sa pagpapanumbalik at pagpapaunlad ng produksyon sa Russia.
2. Pagtagumpayan ang kawalang-tatag sa pulitika, krisis sa ekonomiya.
3. Pagpapabuti ng batas.
4. Pagtaas ng tungkulin ng estado: ang huling pagpipilian ng modelo ng paggana ng stock market, kahuluganpinagmumulan ng muling pagdadagdag ng badyet, ang pagbuo ng isang epektibong sistema ng pangangasiwa.
5. Proteksyon ng mga pamumuhunan sa mga documentary at book-entry securities.
6. Pagbuo ng depositoryo, clearing at mga network ng ahensya na nagrerehistro ng paggalaw ng mga dokumento.
7. Pagpapalawak ng dami ng impormasyon tungkol sa mga aktibidad ng mga issuer. Paglikha ng isang karaniwang sistema ng mga tagapagpahiwatig ng pagtatasa ng merkado, pagpapakilala ng mga rating, pagbuo ng isang network ng mga publikasyong nagdadalubhasa sa ilang mga sektor ng ekonomiya bilang mga bagay sa pamumuhunan.

Mga tampok ng European model

Ang merkado sa Amerika ay ang pinaka-binuo sa mga tuntunin ng imprastraktura, kakayahang kumita, capitalization, turnover, at pagkatubig. Ang balangkas ng regulasyon ay inilatag pagkatapos ng krisis sa ekonomiya noong 1930s. noong nakaraang siglo. Kasabay nito, ang konsepto ng pamamahala ng kapital ay binago. Ang mga batas na "Sa Bangko Sentral" (1933), "Sa Stock Exchange" (1934) at iba pang mga kilos ay nagsimula. Samakatuwid, ang mga hindi sertipikadong securities ay kasalukuyang malayang umiikot sa US.

Ang Western European market ay gumagana nang mas mahusay kaysa sa domestic, bagama't ito ay mas mababa sa American. Ito ay isang mahusay na merito ng mega-regulator, ang kanyang mahusay na itinatag na trabaho. Ang bawat sektor ng financial market ay gumaganap ng isang tiyak na listahan ng mga function. At kung sakaling magkaroon ng kakulangan sa kapital, muling ipinamamahagi ang mga mapagkukunan. Ang lahat ng aktibidad na ito ay kinokontrol ng kani-kanilang ministries (Finance and Economic Affairs).

Mga uso sa pagbuo ng mga pandaigdigang pamilihan ng seguridad

• Concentration ng asset - ang konsentrasyon ng kapital mula sa mga propesyonal na kalahok sa pinakamalaking stock exchange sa mundo. Ang resulta ay pinahusay na pagiging maaasahanmga sertipiko at tagapag-ayos ng pag-bid.
• Globalization - ang mabilis na paglaki ng mga isyu sa sentral na bangko.
• Computerization ng merkado - ang paggamit ng mga pinakabagong teknolohiya, ang kanilang patuloy na pag-update, na nagbibigay ng paraan ng komunikasyon na magagamit ng sinumang mamumuhunan.
• Ang pagpapalakas sa regulasyon ng estado ay dahil sa pangangailangang protektahan ang mga karapatan ng mga mamumuhunan, pagbutihin ang pagiging maaasahan ng mga dokumento, mga issuer, ang transparency ng paggana ng mga stock exchange, ang seguridad ng mga computer data processing system.
• Pagpapakilala ng mga teknolohiya sa Internet.
• Pamamahagi ng mga bagong tool, system at imprastraktura.
• Ang securitization ay ang paglilipat ng mga pondo mula sa mga tradisyonal na anyo (mga pag-iimpok at deposito) sa Bangko Sentral upang pagsamahin ang mga hindi likidong asset at ilagay ang mga ito sa sirkulasyon.
• Mga pagsasanib at pagkuha sa pamamagitan ng nangungunang pagpapalitan ng kanilang mga kasosyo.

Mga rehistradong papeles VS Central Bank sa maydala

Sa loob ng ilang panahon, ang lahat ng Russian securities ay kinokontrol ng parehong mga legal na aksyon. Sa pagpapakilala ng mga pagbabago sa batas, ang mga karapatan ng may hawak pagkatapos ng pagkawala ng mga sertipiko ay nakatanggap ng independiyenteng kahalagahan. Ang mga naturang dokumento ay hindi kumukuha ng mga katangian ng mga bagay, ngunit binabago ang paraan ng pag-aayos nito. Bilang isang resulta, mayroong pangangailangan upang mapabuti ang proteksyon ng mga interes ng mga may-ari. Ang "pagpapalit" ng mga carrier ng papel ay humahantong sa pagkawala ng mga klasikal na personal na sertipiko. Ang isang hindi dokumentaryo na anyo ng mga tagapagdala ng mga seguridad ay malamang na hindi lumitaw. At ang mga "dematerialized" na utos, bagama't hindi ipinagbabawal ng batas (Artikulo 149 ng Civil Code), ay hindi malawakang gagamitin. Samakatuwid, hindi sertipikadotanging naglalabas ng mga securities ang natitira.

Konklusyon

Ang securities market sa Russia ay gumagana upang matiyak ang pinansiyal na pag-unlad ng ekonomiya. Sa sirkulasyon ay mga sertipiko sa di-dokumentaryo na anyo. Sa katunayan, ang kaparehong bahaging ito, na nagpapatunay sa kontribusyon ng may-ari sa ari-arian ng negosyo, ay nakatala sa mga rehistro para sa katotohanan ng paglipat.