Credit default swaps. International Swaps and Derivatives Association

2024 May -akda: Howard Calhoun | [email protected]. Huling binago: 2023-12-17 10:43

Ang Credit default swaps ay walang napakagandang reputasyon sa mga opisyal ng pananalapi. Ang mga opinyon ay paulit-ulit na binibigkas na ang CDS ay binabaluktot ang pang-ekonomiyang larawan sa isang negatibong direksyon. Ano ito at bakit labis na ikinababahala ng mga kalahok sa merkado ang pagtaas ng kanilang halaga?

Kasaysayan ng Pagpapakita

Ang pinakaunang credit default swap sa kasaysayan ay lumabas noong 1990 salamat sa pinagsamang pagsisikap ng mga espesyalista mula sa Bankers Trust at JP Morgan. Ang pangangailangan para sa hitsura nito ay dahil sa proteksyon sa panganib sa malalaking corporate loan na ibinigay sa mga kliyente ng kumpanya. Noong una, ang instrumento ay may medyo maliit na volume, at sa pagtatapos ng 1990s ito ay katumbas na ng ilang daang bilyong dolyar, at ngayon ay mabilis itong lumaki sa 28 trilyong dolyar.

Ano ang papel nila?

Sa mga tuntunin ng karaniwang tao, ang credit default swap ay isang espesyal na anyo ng insurance sa bono na nagpapahintulot sa mamimili na maglipat ng panganib sa mamumuhunandefault ng nanghihiram sa mga pagbabayad ng interes. Ang mga presyo para sa naturang insurance ay sinusukat sa daan-daang porsyento o sa mga batayan na puntos.

Halimbawa, kung ang isang credit default swap ay nakikipagkalakalan sa 100 na batayan na puntos, nangangahulugan iyon na ang pagprotekta sa 10 milyong dolyar ng mga bono ay nagkakahalaga ng 10,000. Ang naturang transaksyon (swap) ay nagbibigay ng tiyak na garantiya sa isang paborableng halaga.

Paano ito gumagana?

Ang bawat isa sa European origin credit default swaps ay ginawa sa ilalim ng isang "master agreement" na inisyu ng International Swaps and Derivatives Association (ISDA). Pinagsasama-sama nito ang lahat ng pinakamalaking bangko sa pamumuhunan, pati na rin ang iba pang mga namumuhunan sa mga over-the-counter na derivative. Napakahalaga ng mga naturang termino dahil hindi available ang mga credit default na pagpapalit sa mga organisadong palitan. Sa kanilang kaibuturan, kumikilos sila bilang resulta ng isang kasunduan sa pagitan ng mga nagbebenta at mamimili, na mga mamumuhunan at mga investment bank.

Paano gumagana ang CDS?

Ang International Swaps and Derivatives Association ay may limang komite na may kahalagahan sa rehiyon, na binubuo ng malalaking mamumuhunan at mga bangko. Ito ay dahil sa ang katunayan na ang konsepto ng isang credit event at default ay medyo mahirap tukuyin. Ang mga komite sa itaas ang mga huling tagapamagitan sa usaping ito.

Gumagana ito nang ganito. Ang sinumang mamumuhunan ay may pagkakataon na magpadala ng kahilingan sa komite, na tatanggapin nang walang kabiguan. Susunod, ang tanong ngkung may nangyayaring credit event at kung makumpleto ang isang transaksyon.

Magpalit sa ekonomiya ngayon - ano ang maaaring magkamali?

Dahil kontraktwal ang instrumento sa pananalapi na ito, napakaraming salik na dapat isaalang-alang at napakaraming tagubilin. Ang pinakamahalagang bahagi ay ang credit default swaps ay imputedly based sa borrower o asset. Kung binago ng pinagbabatayan na asset ang pangalan nito, ang kahihinatnan ay maaaring isang pagtanggi na bayaran ang CDS. Napakaraming mamumuhunan ang humarap sa sitwasyong ito sa panahon ng krisis sa pananalapi, nang ang ilang malalaking bangko ay nabangkarote.

Ngayon, karamihan sa mga mamumuhunan ay interesado sa paghahanap ng mga bagong henerasyong instrumento sa pananalapi upang mamuhunan ng kanilang mga mapagkukunan. Ito ang dahilan ng lumalagong katanyagan ng credit default swaps. Ayon sa mga eksperto, ang credit default swap ay napakahalaga sa kapaligiran ngayon.

CDS sa US

Sa mga nakalipas na taon, naging pinakasikat ang credit default swap sa US, dahil sa matinding pagtaas ng mga panganib sa kredito. Dahil ang instrumento na ito ay wala sa ilalim ng kontrol ng mga palitan o ahensya ng gobyerno, imposibleng makakuha ng maaasahang impormasyon tungkol sa dami ng kanilang turnover. Habang tinatasa ng ISDA ang sitwasyong ito, ang mga hedge fund ay pinakaaktibong nakipagkalakalan sa mga credit default swaps pagkatapos ng krisis noong 2008, at ngayon ang sitwasyon aykulot.

Noon, ang mga financier mula sa buong mundo ay nagsagawa ng maraming haka-haka tungkol sa credit default swaps. Ang resulta ng mga pagkilos na ito ay ang pagbagsak ng ilang makabuluhang institusyong pinansyal. Maraming malalaking bangko at kompanya ng insurance ang talagang nalugi dahil sa mga transaksyon sa CDS.

Credit default swap sa Russia

Tingnan natin kung ano ang nangyayari ngayon. Tandaan na sa Russia ang credit default swaps ay hindi nakakuha ng parehong kasikatan gaya sa ibang bansa. Ito ay ipinaliwanag ng ilang mga problema na kailangang lutasin sa tulong ng karanasan ng ibang mga bansa. Dahil unti-unting umusbong ang credit default swap trading, medyo mahirap itong ikalat sa merkado sa Russia.

Ang pangunahing salik na humahadlang sa pagkalat ng CDS sa Russia ay ang mga kakaibang istraktura ng pamilihan ng paghiram. Sa katunayan, lumalabas na ang pangangailangan para sa mga mapagkukunan ng kredito ay higit na lumalampas sa suplay, at nagbibigay ito sa mga bangko ng pagkakataon na magtakda ng kanilang sariling mga kundisyon tungkol sa mga rate at termino. Ang merkado ng paghiram ng Russia ay may isang tiyak na kalakaran na nauugnay sa pagbuo ng mga panandaliang pautang na nag-aalok ng isang nakapirming rate. Sa turn, ang lumulutang na rate ay naroroon lamang sa mga pautang na inisyu para sa mahabang panahon (mula sa isang taon o higit pa), at ang mga naturang pautang ay maaari lamang ibigay sa mga nanghihiram na may magandang kasaysayan ng kredito. Bilang karagdagan, ang mga malalaking bangko lamang ang nakikibahagi dito. Ang lahat ng ito ay nagpapahiwatig na may mga problema tungkol sa risk hedging.mga pagbabago. Dagdag pa rito, ang qualitative formation ng CDS market sa Russia ay maaaring hadlangan ng derivatives speculation, na naobserbahan na sa ibang mga bansa at nagkaroon ng mga negatibong kahihinatnan.

Sa kabila ng katotohanan na ang pagtatasa ng mga credit default swap, pati na rin ang kanilang reputasyon, ay masyadong malabo, ang mga kalahok sa Russian financial market ay optimistiko tungkol sa kanilang pamamahagi. Ito ay naiintindihan, dahil ang mga may hawak ng utang ay magagawang mabawasan ang mga panganib sa kredito, pati na rin ang paglabas ng mga pondo na nakalaan para sa mga pautang. Ito ay magiging posible dahil sa ang katunayan na pagkatapos ng pagbili ng swap, ang panganib ng hindi pagbabayad ng mga pondo ay sasagutin ng isang ikatlong partido. Ang lahat ng ito sa hinaharap ay maaaring tumaas ang pagkatubig ng merkado ng utang sa kabuuan. Ang mga nagbebenta naman ay magkakaroon ng pagkakataong kumita ng karagdagang pera sa pamamagitan ng pag-isyu ng mga derivatives.

Ang konklusyon mula sa lahat ng ito ay maaaring ang mga sumusunod: ang credit default swap ay maaaring matagumpay na maipasok sa merkado ng Russia, ngunit para dito kinakailangan na maingat na ayusin at gawing sistematiko ang kanilang kalakalan. Bilang karagdagan, kinakailangan ding lumikha ng mga kundisyon para sa paglitaw ng malawakang interes sa CDS bilang isang de-kalidad na instrumento sa pag-hedging laban sa default, at hindi bilang isang bagay ng haka-haka na muling pagbebenta.